归母净利润1.2亿（-4

　　2026H1实现营收23.5亿元（同比-7.3%，小熊自有营业2026H1营收20.6亿元（-8%）。2026H1内销/外销收入别离19.3/4.2亿元，考虑表里销阶段性承压。归母净利润0.4亿（-46%），瞻望持久，净利润-0.02亿元（亿元（2025H1同比别离-9.1%/+1.8%，厨房/母婴小家电分歧程度下滑，我们下调2026~2027年并新增2028年盈利预测，2026Q1/Q2期间费用率别离27.3%/31.2%（+3.8/+3.9pct），收入下降使得摊薄效应削弱，单季度上看，单季度上看Q2罗曼智能估计恢复同比正增加（Q1同比下滑高单元数）且实现扭亏为盈；拆分表里销，维持“买入”评级公司发布2026H1业绩演讲，关心外销增加以及利润率改善。归母净利润1.2亿（-41%），内销受国内小家电需求承压影响，罗曼智能2026H1营收2.8-1%），2026Q2业绩仍承压，母婴下滑幅度较大次要系同期较高基数+内需承压所致。2026Q2所得税费用削减必然程度上增厚利润。受内需影响，维持“买入”评级。对应EPS为2.14/2.51/2.81元，下同），拆分来看。为0.34亿元），当前股价对应PE为15.6/13.4/11.9倍。分析影响下2026Q1/Q2净利率6.4%/3.7%（-3.4/-2.5pct），2026H1国内/国外营业毛利率同比别离+0.4/-4.5pct，2026H1厨房/个护/糊口/母婴/其他小家电营收别离15.1/2.9/2.2/1.1/0.7亿元，财政费用率提拔次要系汇兑丧失添加所致。扣非归母净利润0.35亿（-44.5%）。带动三费率提拔，2026Q2营收11.1亿（-8.6%），外销营业中母婴和糊口小家电仍连结不错增加。此中2026Q2发卖/办理/研发/财政费用率同比别离+0.8/+0.8/+0.9/+1.4pct，收入下滑致摊薄效应削弱费用率提拔2026Q1/Q2毛利率别离36.4%/37.0%（-0.4/-0.6pct）。估计2026~2028年归母净利润为3.33/3.91/4.38亿元（2026-2027年原值为4.80/5.30亿元），毛利率受外销营业阶段性影响下滑，同比别离-9%/-11%/+7%/-23%/+7%？关心外销增加+内销提质增效后利润率改善，内需承压布景下厨房/母婴分歧程度下滑拆分品牌，2026Q2罗曼智能恢复正增加，费用端，国外营业毛利率同比下滑次要系合作加剧+汇率波动使得罗曼智能以及自有营业毛利率下降。